Từ vựng 24 – Xác định giá trị thực sự của một Doanh nghiệp – 4 Phương pháp chính giúp định giá Đầu tư cổ phần chưa đại chúng
Các nhà đầu tư vào đầu tư cổ phần chưa đại chúng (PE) luôn phải tự hỏi: Doanh nghiệp này thực sự đáng giá bao nhiêu? Đây là câu hỏi cực quan trọng, vì nó quyết định các điều khoản giao dịch và lợi nhuận mong đợi. Mặc dù không có một con số “ma thuật” nào, nhưng vẫn có một số phương pháp định giá phổ biến được sử dụng. Hãy cùng khám phá 4 cách định giá chính sau:
1. Phương pháp Dòng Tiền Chiết Khấu (DCF – Discounted Cash Flow): Cách nào gồm dự báo dòng tiền trong tương lai của doanh nghiệp và chiết khấu chúng về giá trị hiện tại. Nó giống như tự hỏi: “Dòng tiền tương lai này thì ở hiện tại có giá trị bao nhiêu?” Phương pháp DCF rất nhạy với các giả định về tốc độ tăng trưởng và tỷ lệ chiết khấu, khiến nó trở thành một công cụ mạnh mẽ nhưng đòi hỏi sự tinh tế trong áp dụng. Đây là phương pháp ưa thích của các nhà đầu tư PE vì nó tập trung vào khả năng sinh lời dài hạn và giá trị nội tại.
2. Phân Tích Doanh Nghiệp Tương Đồng (Comps – Comparable Company Analysis): Phương pháp này xem xét cách thị trường định giá các công ty tương đồng (cùng ngành, với quy mô và triển vọng tăng trưởng tương tự). Bằng cách phân tích các chỉ số như hệ số giá trên thu nhập (P/E) hoặc giá trị doanh nghiệp trên EBITDA (EV/EBITDA), nhà đầu tư có thể suy ra mức định giá tiềm năng cho công ty mục tiêu. Thách thức lớn nhất là tìm được các công ty thực sự tương đồng. Phương pháp này đặc biệt hữu ích trong việc đánh giá giá trị theo biến động thị trường.
3. Phân Tích Giao Dịch Trước Đây (Precedent Transactions): Tương tự như phương pháp Comps, cách tiếp cận này phân tích các thương vụ mua bán trước đây của các công ty tương tự. Việc xem xét các thương vụ trước đó giúp nhà đầu tư hiểu rõ mức giá mà người mua sẵn sàng trả, đồng thời cung cấp dữ liệu thực tế phản ánh động lực thị trường. Tuy nhiên, mỗi thương vụ đều khác biệt, vì vậy cần điều chỉnh phù hợp. Các quỹ PE dựa vào phương pháp này để nắm bắt xu hướng thị trường và thiết lập tiêu chuẩn cho chiến lược thoái vốn.
4. Định Giá Dựa Trên Tài Sản (Asset-Based Valuation): Phương pháp này tập trung vào giá trị tài sản ròng của công ty (tài sản trừ đi nợ phải trả). Mặc dù hữu ích trong một số trường hợp, nhất là với các doanh nghiệp có nhiều tài sản, nhưng cách này thường không phản ánh đủ tiềm năng tăng trưởng và khả năng sinh lời trong tương lai.
Trên thực tế, các nhà đầu tư PE hiếm khi chỉ dựa vào một phương pháp duy nhất. Không có cách tiếp cận nào là tuyệt đối—thay vào đó, họ kết hợp nhiều kỹ thuật khác nhau để đưa ra mức định giá toàn diện. Điều quan trọng là phải cân bằng giữa hiệu quả tài chính, tình hình ngành nghề và cơ hội tăng trưởng để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt. Một quy trình định giá hiệu quả thường đòi hỏi sự tổng hợp của các phương pháp, xem xét đặc điểm cụ thể của doanh nghiệp mục tiêu và áp dụng tư duy phân tích sắc bén. Cuối cùng, việc xác định giá trị doanh nghiệp vừa là khoa học vừa là nghệ thuật—một kỹ năng thiết yếu cho bất kỳ nhà đầu tư PE thành công nào. Chủ đề này được đề cập trong khóa huấn luyện Nghiệp vụ Private Equity và Investment Banking cho Dealmakers.
